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巴菲特:没有购买谷歌股票我们感到很惭愧

来源:http://www.hgfx0088.com编辑:漫展网_互联网资讯_科技资讯 人气: 发布时间:2019-06-21
摘要:2019年的伯克希尔股东大会上,89岁的巴菲特和95岁的查理芒格再一次为全世界的投资者传授经验,从投资到人性,为你总结10条精华,但这也暴露出巴菲特投资逻辑的问题,已经不再适用于未来。 北京时间5月4日晚间,一年一度的伯克希尔哈撒韦(Berkshire Hathaway

  2019年的伯克希尔股东大会上,89岁的巴菲特和95岁的查理·芒格再一次为全世界的投资者传授经验,从投资到人性,为你总结10条精华,但这也暴露出巴菲特投资逻辑的问题,已经不再适用于未来。

  北京时间5月4日晚间,一年一度的伯克希尔·哈撒韦(Berkshire Hathaway Corporation,巴菲特于1956年创办的公司)股东大会于美国中部小镇奥马哈市举行。现年89岁的巴菲特和95岁的查理·芒格在台上神采奕奕地为全球投资者指点迷津。

  值得一提的是,在这次的股东大会上,巴菲特和芒格再次提到了错失亚马逊和谷歌这两家科技公司,这让伯克希尔错过很好的投资机会。而且,巴菲特也是在2016年才开始关注苹果公司,这时候苹果的股价已经很高,而巴菲特也才意识到了科技公司的机会,目前苹果已经占有伯克希尔最重要持仓之一。

  第一,不了解科技对产业变革的冲击作用。实际上,即使不是亚马逊和谷歌,也一定会有别的科技公司胜出并改变传统产业的格局。因为科技创新是大趋势,巴菲特错过的并不只是亚马逊和谷歌,而是整个产业的改写。

  第二,因为不了解技术,所以投资哲学是静态的。巴菲特的核心是价值投资,即找到价格低于价值的股票。巴菲特关心的是相对静态的价值 ,而没有考虑成长性,这在过去跨国企业打天下的时代是可行的,因为跨国企业基本能够持续垄断。

  但在科技带来的颠覆性创新越来越多的时代就不再适合了,因为静态价值巨大的企业最容易成为新兴企业的攻击目标。此时,考虑到新兴科技企业的成长性,投资哲学应该是用较高的价格买进成长性很好的企业。

  第三,不愿意承担风险。科技带来高成长,也带来高回报,要勇于冒险;而巴菲特的投资哲学是不冒险,耐心等待价值被低估的股票。

  这个时代不冒险是不行的,机会需要积极争取。巴菲特是一个相对稳健型、保守型的投资者;而另一位投资人孙正义的失败明显比巴菲特多,但格局也大得多。

  第四,不做产业布局。因为不了解科技,所以不懂产业变革。巴菲特还提到他不看产业,其实产业协同才是成功的关键,所以必须理解新兴产业。

  孙正义的产业布局思想无疑更好,一直走在时代前列。而巴菲特相对而言,因为不做产业布局,所以投资的都是传统行业(往往遭受新兴产业攻击),或者最多是高科技公司里的巨头(已经相对落后)。

  “很满意苹果是伯克希尔的最大科技股持仓,但不好的一点是苹果股价太贵了,希望更便宜一点就能买到更多。”

  巴菲特在2016年关注苹果公司,并投资了10亿美元,目前苹果公司已经成为伯克希尔公司的重要持仓之一,占到其投资组合的 21.51%,苹果的股价波动对巴菲特自己的投资影响最大。

  巴菲特也表示支持苹果的股票回购计划,未来预计将花费1000亿美元来回购股票,可以增加伯克希尔的持股价值。

  在此之前,不关注科技股票的伯克希尔一直没有投资亚马逊。被拐卖儿童这次股东大会上,巴菲特和芒格提到了错失亚马逊和谷歌这两家公司,但是态度不同,对于亚马逊,他们并没有对没预测到亚马逊公司的崛起而不安,反倒表态亚马逊的崛起是商业“奇迹”,但对他们来说,奇迹往往预示着风险,他们不会下注。

  对于没买谷歌,两个人到现在都后悔不已。但伯克希尔公司投资于苹果公司所获得利润可能弥补错过其它科技巨头的影响。

  大约在18个月之前,巴菲特曾考虑过对网约车公司Uber进行投资,但最终放弃了这一投资计划。Uber已经于今年4月份提交IPO申请,估值800到900亿美元之间。

  “我们喜欢护城河,如果科技公司确实能建立护城河,会非常有价值。还是不会投资看不明白的科技股,但会雇佣投资经理来投资,因为他们更熟悉这一领域。”

  总体来说,伯克希尔的投资原则没有变化,伯克希尔会持续关注这些科技公司,但也会保持在自己所能看懂的能力圈内。

  一位来自中国的投资者提问,世界变化节奏更快而且在不断进步,是否应该持续拓展自己的能力圈,还是保持能力圈不变,但面临资产缩水的风险?巴菲特表示,如果你能持续扩张能力圈当然要这么做,我大概也是这么多年拓展了一点,但是你不能强迫拓展的进度。

  “我们刚成立公司的时候遍地宝藏,现在确实投资环境更加有竞争性,竞争更加激烈。”

  现在投资人需要做非常广泛的阅读,来了解哪些业务、哪些生意是自己具有更多专业知识和优势的。 比如保险业务是巴菲特很容易理解的,但是他却不太理解零售,所以他把更多精力投入保险方面。投资者也应该这样做,面临更加激烈的竞争时,要找准自己的核心竞争力。尽管自己的优势有时没有办法马上见到结果,但是要耐心等待,会发现这些东西会成为你的竞争力,等待一个好的时机马上采取行动。

  “我们不会让伯克希尔做杠杆化,如果我们去做的话,我们会赚得更多。但是我和查理看到一些很聪明的人做杠杆化把生意做砸了。”

  巴菲特指的这些非常聪明的人,在投资领域也有很多年的经验,因为把资产杠杆化,结果最后却一败涂地。

  “比特币是一个赌博的东西……有很多欺诈与之有关。比特币没有产生任何价值。”

  他还将“比特币投机活动”类比为人们在拉斯维加斯赌博。被拐卖儿童他认为,这就像让人们在知道自己可能会输的投机世界里,依然对赚钱充满信心。

  值得一提的是,去年巴菲特表示比特币一文不值,是老鼠药,今年称虚拟货币最多值一枚纽扣,网友表示,这也算是涨价了吧。

  巴菲很喜爱拥有“护城河”的公司,但过去两年种种“黑天鹅”事件都让他始料未及。

  比如,伯克希尔的第一大重仓股——食品巨头卡夫亨氏,因内部问题正在接受美国证券交易委员会的调查,今年下跌21.98%。

  伯克希尔最早投资的银行股之一——富国银行,遭受了丑闻缠身,一度是行业中业绩表现最差的股票。

  中美两国相处融洽很重要,在没有中国新的扩大开放政策时,伯克希尔就已经在接触中国了。伯克希尔已经在中国做了一些布局,但是没有做足够,被拐卖儿童未来15年内也许会做一些大的部署。

  早年巴菲特投过最有名的中国企业当属中国石油,他在采访中曾表示,他只读了中国石油的财报一次,就投了很多资金,最终共获利40亿美元;另一个“幸运儿”则是比亚迪。

  “保险业务有1200多亿美元浮存金,比我们的想象还要值更多的钱,这是长期性的。”

  保险业务在伯克希尔中是最值钱的部分。其中保险业务从1967年以来就成为了公司增长的引擎,巴菲特表示“保险业是先把钱交给别人,然后别人对未来做出承诺”的业务,因此会有一笔金额巨大的钱将长期停留在公司账上的钱,它们从本质上几乎是零成本的。

  巴菲特也表示不介意政府监管银行与保险业。自从伯克希尔进入保险业以来,这个行业就一直受到监管。保险业是先把钱交给别人,然后别人对未来做出承诺,银行业也是如此。在这种情形下,巴菲特认为监管的存在是好事。

  巴菲特表示,考虑过邀请伯克希尔两位年轻的副董事长简恩(Ajit Jain)和阿贝尔(Greg Abel)上台主持股东大会,但是这个形式还没有完全确定下来。简恩是公认的保险交易天才,而阿贝尔则在各种特质更像巴菲特本人。

  巴菲特指出,近年来世界发生了巨大的变化,这影响了伯克希尔的很多业务。巴菲特说,他们欢迎变革,他们希望保持领先地位,但有时他们也会错。

  被问及有关5G可能如何改变伯克希尔业务的竞争护城河时,巴菲特表示,“世界将发生戏剧性的变化……其中一些变化会影响我们的选择。但我们确实进行了调整,总体而言,我们拥有一批非常优秀的企业。”他说,一些企业可能会被“摧毁”,但竞争是件好事。

  可以看看前10大持仓,可以简单进行估计,伯克希尔2000亿资产组合中,有至少1500亿都有不错的收益。巴菲特相信未来十年会做的更好。

  有投资者问:伯克希尔大量现金怎么用?巴菲特表示,伯克希尔的确有大量现金,做小型收购是可以的,我们有这样的能力。但我们收购一家大公司需要长期的考察,三五年时间太短。未来伯克希尔会将现金大量用于慈善事业,我们已经做了这样的决定。我自己已经将很多个人资产用于慈善事业。

  一个11岁的中国男孩发问巴菲特:“你说越老越懂人性,这有助于你做投资吗?”

  巴菲特回答说,不能靠读书去理解人性,有时候必须要通过更多阅历、更多的积累去学习,在成长道路上、学习过程当中和其他人的生活当中汲取教训。

  会议接近尾声时,一位股东提出了这样的问题:“如果你们两人发生冲突,你们会怎么解决?”

  巴菲特说,也许说出来大家会不相,但我们共事60多年来从来没有发生过争执,或许有不同意见,但绝没有生过气。两人如此合拍除了性格上互补外,对于投资的理念也出奇的一致,最重要的是,这两人对于人性都有敏锐的嗅觉和观察。

  最后巴菲特也流露出了真言:“我希望能够再多活几年。有两件事情没有办法买到,一个是爱,一个是生命,所以我是最珍视这两样东西,我非常幸运在我的生命当中能够对自己的时间有控制,我对时间是非常珍视的,我们有很多钱,我们想做什么当然也能做什么。”

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